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完善债券违约处理机制刻不容缓-债券频道-金融界

文章来源:债券手机站 时间:2017-01-11 14:30:07

  进一步分析发现,债券的质量与市场运行结果与保荐承销商和评级机构的行为紧密相关。去年的违约债券中,无论是违约家数还是违约规模,被大公国际、联合资信等国内四大评级机构给出2A评级结果的占一半之多,而且同一发债主体的评级,国内是2A级,而国外机构评级是B-级。此类行为与结果说明国内市场征信体系和信用评级机制的不完善。不过,债券违约频发与违约率上升可以成为一种纠错力量,一方面形成对征信体系和信用评级机制的有效补充,倒逼国内评级机构对评级对象作出公正客观的评价,同时能促使承销商做好审查工作,减少道德风险,为市场与投资者输送更多的优质债券资源。

  必须指出,去年债券违约的加速,也并不只反应在国内市场上,同期全球企业债务违约也达到金融危机时期以来最高水平。而且即便是信用市场比较发达的美国,每年的债券违约率在1%到3%之间,欧洲的债券市场平均违约率也在1%以上,而从全球范围看,1981年以来债券违约率平均1.46%。所以,若债市长期没有违约,其实极不正常,重要的是要将债券违约率控制在稳定合理的水平上。

  建立透明的违约处理机制

  由于“三期叠加”尚未结束,外部需求存在更多的不确定性因素干扰,今年我国经济下行压力依然存在。此外,历时一年的“去产能”虽使过剩行业有了一定程度的产能出清,但并没有得到根本性改观,产能过剩行业的分化将愈演愈烈,部分劣质企业将会面临被市场淘汰的命运,其信用状况相应地会继续恶化,从而导致债券市场违约现象或仍将不断上演。不仅如此,美联储继续加息已没多大悬念,欧洲央行收紧或者取消QE的脚步也愈来愈近,全球市场利率上行会进一步抬升国内企业信用风险。与此同时,国内货币政策趋向稳健中性,流动性偏紧的状况会经常出现,市场利率也会在美元利率上升的带动下有所上升,从而给企业融资成本以及还债能力产生不小压力。2017年债券违约可能会更加频繁和更大规模地出现。

  
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