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客观理性看待交易所回购利率波动-债券频道-金融界

文章来源:债券手机站 时间:2017-01-11 14:29:56

摘要:  近期,交易所质押式回购利率发生大幅波动,以上交所1天回购GC001为例,上月29日盘中最高达27%,最低0.305%,收盘为0.55%,全天加权平均价11.20%。相对于银行间市场,这一利率... ...

  近期,交易所质押式回购利率发生大幅波动,以上交所1天回购GC001为例,上月29日盘中最高达27%,最低0.305%,收盘为0.55%,全天加权平均价11.20%。相对于银行间市场,这一利率波动明显较大,引起市场普遍关注。

  业内专家认为,交易所回购利率不宜简单与银行间回购利率相比较,交易所回购利率波动较大既有计息规则差异的因素,也有市场参与机构和交易机制方面的因素,需要客观理性看待。交易所回购利率波动幅度扩大,也并非反映实体经济的日常融资成本以及市场长期借贷成本的上升。

  场内外计息规则有异

  从历史数据统计来看,交易所回购利率波动具有明显特点:一是一般周四及节假日前回购利率较高,存在明显的节假日效应;二是在季末年末回购利率经常大幅走高,历史极值往往出现在这些时点;三是日内波动也较大,一般下午2时45分之前回购利率相对平稳,临近收盘时回购利率大幅下降,但也有个别时候,临近收盘回购利率出现大幅攀升。

  交易所市场回购计息规则与银行间市场存在明显差异,导致交易所回购利率看起来波动较大,比如一般每周四,交易所一天回购利率相较前后一天都较高。“周四”效应主要是由于交易所回购业务计息规则导致的——按照名义天数而不是实际天数计息。具体来说,在交易所市场周四进行1天回购融资,周五为首期结算日,下周一为到期结算日,因而回购资金实际占用天数为3天(周五、周六、周日),但交易所回购利息按照回购名义天数(1天)计算。市场参与者通过回购利率自发调整,从而出现明显的“周四”效应。

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