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节前难有行情 债市料继续震荡-债券频道-金融界

文章来源:债券手机站 时间:2017-01-11 14:29:44

  面对CPI与PPI的继续背离,市场对于通胀的判断也出现了较明显的分化。有分析人士指出,PPI继续走高将传导至CPI,进而可能对货币政策有所限制。如华创证券在最新研报中指出,目前低库存的背景下,PPI的快速回升必然对CPI形成传导。近期已经看到由于上游原材料的上涨,下游价格开始反弹,例如彩电、纸、酒等价格的反弹。PPI反弹并传导到CPI可能引发居民的通货膨胀预期,强化CPI的反弹。

  更多观点则认为,目前CPI数据在正常预期范围内,且PPI向CPI的传导并不十分通畅,整体而言通胀难“扰”货币政策。国泰君安(行情601211,买入)证券表示,通胀全年大概率温和,并非制约货币政策的主要矛盾。2017年翘尾因素与2016年持平,春节错位只是短期效应;PPI虽然同比仍将走高,但受需求限制,向下游传导弹性有限;2017年的通胀大概率仍属温和,目前货币政策的关注重点在汇率和金融风险。上海证券首席宏观分析师胡月晓亦认为,CPI和PPI价格的分化局面,不影响货币政策基调。价格的变动主要是资源品的价格变动引起的,并非需求变化引起。因此,主要着眼于防风险、调结构的货币中性基调并不应该变动。

  资金面向好支撑债市

  受PPI大幅高于预期的影响,昨日债券市场收益率先下后上,国债期货也高开低走。不过,分析人士认为,目前流动性仍是左右债市行情的重要因素。在前期利空因素基本消化的背景下,元旦后资金面的明显改善,即被视为近期收益率短暂企稳的关键。

  
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